7月21日，三門核電廠舉行首次裝料前場內外應急聯(lián)合演習。據(jù)悉，按照我國有關核安全法規(guī)的要求，核電站營運單位必須進行首次裝料前場內外核應急綜合演習，并通過國家有關部門組織的評估

7月21日，三門核電廠舉行首次裝料前場內外應急聯(lián)合演習。據(jù)悉，按照我國有關核安全法規(guī)的要求，核電站營運單位必須進行首次裝料前場內外核應急綜合演習，并通過國家有關部門組織的評估。應急聯(lián)合演習意味著商運加快，并網(wǎng)發(fā)電在望。

此外，中廣核預計8月中旬計劃完成臺山首臺epr機組熱試。上述意味著三代技術已經(jīng)開始逐步由實踐驗證過渡到推廣應用階段，對核電建設審批重啟形成重要推動。

投資方面，年內核電有望進入核準開工高峰期。未來潛在催化劑包括：1）三代ap1000 核電機組并網(wǎng)；2）核電機組審批重啟；3）核電保障消納政策。

相關概念股：

應流股份：業(yè)績低點已過， 下游需求有望逐個釋放

高端鑄件龍頭，軍工資質獲取迎來契機。 公司是集鑄造、加工和組焊為一體的專用設備關鍵零部件龍頭企業(yè)， 具備核電、航空航天等領域的多項資質認證。 目前兩大外資股東 cel 和 cdh 已減持完畢，申請軍工資質的障礙肅清，未來一旦獲得軍工資質，公司可直接為軍方提供產(chǎn)品。

兩機：市場即將啟航，看好 pcc 模式崛起。“十三五”通用航空市場達萬億級，航空管制的進一步放開和后續(xù)航空發(fā)動機專項的出臺， 有望推動通用航空產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長。公司從“兩機”葉片入手， 與中航和 ge 合作，在等軸晶、定向晶、單晶葉片全面布局，技術和設備全球頂尖，發(fā)展路徑與國際航空零部件制造巨頭 pcc 類似，看好公司 pcc 模式崛起。

核電后處理：產(chǎn)業(yè)鏈延伸開啟廣闊市場空間。 我國當前乏燃料后處理能力十分有限，預計 2020 年乏燃料產(chǎn)生量將近 1300 重金屬噸，累計達 8719重金屬噸，對乏燃料貯存水池格架、離堆貯存和儲運罐用中子吸收材料需求巨大。公司合作中物院核物理與化學研究所，順利打破國產(chǎn)化瓶頸， 建成了中子吸收材料板生產(chǎn)線， 未來進口替代空間廣闊。

預計公司 2017-2019 年歸母凈利潤為 1.15 億元、 1.73 億元和 2.81 億元，

eps 為 0.26 元、 0.40 元和 0.65 元，對應目前 pe 分別為 60 倍、 40 倍和25 倍。

風險提示： 核電建設實際進展低于預期； 兩機項目技術突破進展緩慢； 新產(chǎn)品市場開拓不達預期。

江蘇神通： 核電業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展，積極優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局

閥門領域競爭優(yōu)勢突出，市場占有率領先。 2008 年以來公司在我國核電工程用閥門的一系列國際招標中獲得了核級蝶閥、球閥 90%以上的訂單，實現(xiàn)了全面國產(chǎn)化。公司冶金閥門產(chǎn)品應用于高爐煤氣全干法除塵系統(tǒng)、轉爐煤氣除塵與回收系統(tǒng)和焦爐煙氣除塵系統(tǒng)，主要產(chǎn)品市場占有率達 70%以上。

與無錫法蘭協(xié)同效應開始逐步顯現(xiàn)。 公司 2015 年成功并購了無錫法蘭，其為中石油、中石化、中海油、中核、中廣核等大型企業(yè)的供應商。公司當前階段正在核電、能源、石化和煤化工領域進行產(chǎn)業(yè)布局及業(yè)務擴張， 與無錫法蘭在銷售渠道進行有效整合有利于擴大公司產(chǎn)品銷售規(guī)模和市場份額。無錫法蘭擁有核一級鍛件的制造許可證，為公司開發(fā)核一級閥門起到促進作用。

擬收購瑞帆節(jié)能 100%股權， 積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈。 公司擬以 3.86億元現(xiàn)金收購瑞帆節(jié)能 100%股權， 標的公司主營業(yè)務為高爐煤氣濕法改干法及 trt 余熱利用、脫硫脫硝系統(tǒng)節(jié)能技術應用的合同能源管理（emc）， 此次收購有利于公司業(yè)務向“能源服務＋能源環(huán)保”延伸，打造新的利潤增長點。

成立產(chǎn)業(yè)基金為公司未來并購重組和轉型升級提供支持。 公司與上海盛宇投資管理有限公司合作設立了產(chǎn)業(yè)基金，一期總規(guī)模為 1 億人民幣，短期主要圍繞核電高端裝備制造等高準入門檻且與公司主營業(yè)務密切相關的產(chǎn)業(yè)領域投資，長期則致力于新興產(chǎn)業(yè)領域尋找相關標的。

國家大力推進軍民融合，公司準備布局軍品行業(yè)。 目前公司已取得保密資格認證、國軍標體系認證和武器裝備科研生產(chǎn)許可證、軍工核安全設備制造許可證（核 1、 2 級球閥）。雖然公司目前軍工領域業(yè)務處于樣機研制、資質取證等準備階段尚未形成業(yè)績， 但從長期來看軍工領域的相關布局值得期待。

在手訂單相對充足，未來增長可期。 2016 年，公司核電事業(yè)部累計取得訂單 3.26 億元，冶金事業(yè)部累計取得訂單 2.13億元，能源裝備事業(yè)部累計取得訂單 0.51 億元,無錫法蘭累計取得訂單 2.30 億元，公司目前在手訂單相對充足，為未來業(yè)績增長奠定基礎。

風險提示： 核電建設審批進度低于預期；并購整合失??； 市場競爭加劇， 公司業(yè)績低于預期；國內外二級市場系統(tǒng)性風險。

寶鈦股份：完善產(chǎn)業(yè)鏈,強化鈦管業(yè)務

公司擬以 3480 萬元受讓西安寶鈦美特法力諾焊管 60%股權，交易完成后，公司將持有寶鈦法力諾 100%股權。

再度強化鈦管業(yè)務。 寶鈦美特法力諾主要生產(chǎn)鈦焊接管， 2016 年營收220 萬元，凈利潤-1335 萬元。 本次收購有利于公司進一步完善鈦產(chǎn)業(yè)鏈， 強化鈦管業(yè)務，開發(fā)寶鈦法力諾新產(chǎn)品、新應用領域。同時，公司憑借產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢有望改善寶鈦法力諾生產(chǎn)經(jīng)營狀況。

鈦管需求提升有望改善公司業(yè)績。 我國高端鈦材以進口為主， 2016 年鈦管進口量同比增長 50%（ 2016 年中國鈦工業(yè)發(fā)展報告），反映高端鈦管需求增長。 鈦管因其防腐等特有性能，可使用于船舶等。隨著中國經(jīng)濟實力的提升，艦船市場的產(chǎn)品升級日漸明朗，對鈦管需求有望繼續(xù)提升。據(jù)年報披露， 公司致力提升鈦材產(chǎn)品在艦船等領域的應用比例， 未來業(yè)績有望改善。

鈦業(yè)龍頭， 受益航空鈦材需求放量。 據(jù)年報公司為國內唯一具有海綿鈦-鈦錠-鑄-鍛-鈦加工材完整生產(chǎn)鏈的龍頭企業(yè)，鈦材年銷量達 0.83 萬噸。 據(jù)中國鈦工業(yè)發(fā)展報告， 2016 年我國航空航天領域鈦材銷量 0.85萬噸，同比增長 24%，占總銷量 18.5%。航空鈦材需求穩(wěn)定增長，公司作為航空航天高端鈦材主要生產(chǎn)商將受益。

投資建議。 預計公司 2017-2019 年 eps 分別為 0.10、 0.25 和 0.37 元?？紤]航空和艦船領域的高端鈦材需求提升， 2018 年公司業(yè)績有望改善。

風險提示： 鈦價下跌；航空及艦船鈦材需求低于預期。